资本分配加杠杆

原先账面价值12亿余元的大楼，最终被方正证券拟以7.3亿元出售。

文/每日财报 南黎

近日，方正证券（601901.SH）发布公告，公司全资子公司方正证券承销保荐有限责任公司（简称“方正承销保荐”）向郑州卡拉库姆科技实业发展有限公司（简称“郑州卡拉库姆公司”）出售持有的郑州裕达国际贸易中心101处房屋及会议中心（合称“郑州裕达国贸大楼”），出售价格7.3亿元。

这笔交易引起市场关注最主要原因是方正证券甘愿损失5.19亿，也要快速转让。

所售资产严重缩水

根据公告内容，方正承销保荐本次出售资产成交总价为7.3亿元（为含税价），其中，主楼101处房屋的价格为6.18亿元，会议中心的价格为1.12亿元。

郑州裕达国贸大楼系郑州市地标建筑之一，原是政泉控股持有。2015年政泉控股实控人“抽逃出资”案曝光后，法院于2021年底裁定将该大楼以12.03亿元抵偿给方正承销保荐，考虑契税后的账面价值为12.49亿元。根据使用目的，方正承销保荐在取得郑州裕达国贸大楼后，将其计入了投资性房地产，并按照公允价值进行后续计量。

时过境迁，10年后，原先账面价值12亿余元的大楼，最终被方正证券拟以7.3亿元出售。公开数据显示，2021年至2024年，郑州裕达国贸大楼累计公允价值变动损失5.19亿元。

投资性房地产遭遇大幅贬值，方正证券表示，此次出售为聚焦主业，盘活抵债资产。对于此举影响，方正证券强调道，本次出售资产将增加公司现金流，有利于提高资金使用效率，提升净资本，改善净稳定资金率。

本次交易中买方身份也受到外界关注。方正证券在公告中提到，郑州卡拉库姆公司是2024年10月新成立的项目公司，合同约定为分期付款，存在其后续不能按时支付价款，导致合同无法按照约定履行的风险。

投行等业务承压

近年来，证券行业竞争激烈，方正证券的经营业绩并不理想，此次出售资产可能是为了回笼资金，缓解经营压力。

业绩方面，方正证券已经连续两年出现营业总收入下降。据Wind数据显示，2022年、2023年，方正证券营收分别为77.77亿元、71.19亿元，分别同比下降9.79%、8.46%。不过，方正证券归母净利润仍保持正增长，2022年、2023年分别为21.48亿元、21.52亿元，分别同比增长17.88%、0.21%。

方正证券2024年的财报暂未出炉，在2024年半年报中，方正证券于2024年上半年实现营收37.22亿元，同比下降8.18%；归母净利润13.51亿元，同比下降6.15%。

从营收分行业的情况来看，投资与交易业务是方正证券上半年唯一实现营收同比增长的板块，作为其业务布局中的第二动力，营收为13.48亿元，同比增长66.52%。

其余如资产管理、投资银行、财富管理等业务，营收均出现不同程度的下滑。其中，资产管理业务营收为1.98亿元，同比下降53.06%，下滑幅度最大。主要原因是其私募股权基金管理业务亏损0.11亿元。

其次则是投行业务，营收为1.04亿元，同比下滑24.88%。投行业务是其业务布局中的第三动力，包括股权融资、债券融资、并购重组、新三板推荐挂牌、财务顾问等业务，由方正承销保荐开展。上半年在审股权项目3单，其中1单创业板IPO项目待注册阶段，2单北交所IPO项目处于反馈阶段，另有4单推荐挂牌项目在审。

值得注意的是，春节前夕，方正证券发布公告称，执行委员会委员、副总裁袁玉平先生因身体原因暂无法正常履行职责。而这位副总裁，负责的正是投行业务。

同业竞争问题待解决

从行业动态来看，自去年以来，在监管鼓励券商通过并购重组做大做强等政策推动下，新一轮券商并购整合步伐加快，多个并购组合取得实质性进展。但“平安+方正”的消息一直以“传闻”形式出现，并未有确切行动。

自2022年12月新方正集团成为方正证券控股股东后，持有新方正集团约66.51%的股权的中国平安就正式成为了方正证券的实控人。

由于中国平安控制的平安证券、平安基金管理有限公司（简称“平安基金”）分别从事与公司、方正富邦基金相同或相近业务。证监会要求方正证券督促中国平安在一年内制定并上报解决同业竞争问题的方案，并在5年内完成规范整改。

因此，在“一参一控”政策的要求下，业内认为方正证券与平安证券合并的可能性会更大，即方正证券或整体并入平安证券。

此前，中国平安作为方正证券的间接控股人，承诺过将解决平安证券与方正证券的同业竞争问题。而截至目前，中国平安将如何解决平安证券、平安基金等与方正证券的同业竞争也尚未有公开说明。

当前，券商合并的趋势日益明显资本分配加杠杆，方正证券与平安证券之间的动态却始终未能带来新的消息，这无疑加剧了市场的忧虑情绪。与此同时，方正证券的业绩增长势头逐渐减弱，也需要发掘新的增长动力。

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